发布日期：2025-01-04 16:08     点击次数：156

美元走势并不强，但是亚洲货币——或者更确切点说是东亚货币，在近期走势却极为疲软，这不得不说是当前全球外汇市场上一个“极为独特的景象”。 去年同期，亚洲货币曾打响“保卫战”。在一年过后，类似的场景似乎又一次上演了。不过，这一次的“亚洲货币保卫战”，却与去年有一个最为重要的不同——当时曾不可一世的“强势美元”，这回并没有再度出现。换言之，这一次很大程度上是亚洲货币，不幸“抱团”面临着汇率贬值的风险…… “美元不强” 截至周二亚洲时段，衡量美元兑一篮子6种主要货币强弱的ICE美元指数，最新交投于102.64附近。按月计算，美元指数在本月已累计下跌了1.51%。而从全年的角度看，美元指数在今年上半年也同样下跌，迄今下跌了0.09%。 以G10货币内部来看，今年英镑、瑞郎、加元和欧元兑美元都出现了上涨，而下跌的则主要是日元和几大商品货币。 这与去年同期美元兑几乎所有非美货币都走强的局面，有着本质上的巨大不同。 在本月早些时候，华尔街就曾感慨，在美联储时隔15个月终于停下加息脚步之际，美元和美股却双双回到了去年加息前的“原始点位”：在此期间虽然美联储累计加息了500个基点，但美元去年却似乎“白涨”了大半年，眼下在全球外汇市场上，并未呈现明显的强势地位。 “亚币羸弱” 我们不难发现，在“美元不强”的同时，亚洲货币在今年兑美元下跌的货币中，却占据着不小的比重。 事实上，近几周有关人民币的话题，已经在国内的金融圈掀起过不小的热度。但如果我们不再单单把目光停留在人民币，便不难发现，其实贬值是近来绝大多数亚洲货币面临的一个“通病”。 简单地进行一番对比就能发现，日元的跌幅更大。以人民币对日元的交叉盘汇率来看，这一货币对本月已经逐渐逼近了100日元兑5元人民币，日元跌破5关口似乎已经只是时间问题。 此外，韩元在过去两周的跌幅也开始骤然放大。 而泰铢、新加坡元等东南亚货币，澳元、纽元等与亚洲经济密切相关的商品货币，也开始流露出了更多的颓势。 原因何在？ 亚币贬值究竟是如何出现的？为什么在完全走出疫情困扰后，亚洲货币却依然未能摆脱去年的贬值泥潭呢？ 我们认为，从基本面看，主要有两点因素： 首先是亚洲经济体当前所面临的出口困境。全球贸易的下滑在过去几个月很大程度上打击了亚洲的商品出口。在截至5月的12个月里，韩国的出口比截至去年9月的一年下降了11%。同期，新加坡的数字下降了6%，日本下降了4%。 同时，在过去几周，加剧亚洲货币贬值的另一个关键原因，则在于西方主要经济体的本轮加息周期，突然变得越发看不到尽头了…… 虽然美联储暂时“跳过”了6月加息，但本月最新发布的利率点阵图却显示，官员们预计今年利率将升至5.6%，这意味着其下半年可能还将加息两次。 而欧洲央行在6月会议上也同样警告称，借贷成本将进一步上升，而英国央行上周则出人意料地一口气加息了50个基点，超出市场预期。更早之前，加拿大央行和澳洲联储则在一度暂停加息后重新踩下了紧缩的“油门”。 当西方主要经济体纷纷对加息“恋恋不舍”之际，当前的亚洲各国则明显呈现出更为偏向宽松的基调。一来一去之下，亚洲货币焉能不跌呢？ 号角已吹响？ 这一次，亚洲“货币保卫战”的号角会再度吹响吗？ 如果我们把目光投向最爱干预汇市的日本，只能说，日本可能已经悄悄做好了准备——至少，作为“前戏”的口头警告，开始在过去一周频繁出现。 日本财务大臣铃木俊一周二表示，目前日元兑美元的波动是“单向且迅速的”。日本政府正密切关注外汇市场走势。当问到日本政府是否考虑通过购买日元干预汇市（去年秋天日本政府曾实施这一策略）时，铃木俊一回答称，如果日元过度波动，政府会“采取适当举措”。 一些业内人士预计，日本政府可能会再度将150关口视为一道红线，并在日元汇率跌向该红线时再度出手干预。 周二，作为日本外务省专门负责外汇事务的副大臣神田真人的任期，被再度延长了一年，这是一处颇为不同寻常的举动。去年在日元大跌之际，正是神田真人敲定了650亿美元的外汇干预策略。而他在周一也再次警告称，如果需要对汇率走势采取适当行动，他不会排除任何选项。 三井住友德思资产管理公司首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示，神田的连任可能会导致人们猜测，如果日元贬值加速，日本政府将采取行动。 去年9月，日本央行24年来首次入市采取外汇干预措施防止日元下跌，令外汇交易员措手不及。去年10月21日，在日元兑美元触及151.95点后不久，日本决策层再次出手，当时日本进行了有记录以来最大的日元买盘干预。这次的行动与日本通常在当地正常交易时间段，进入市场干预的做法大为不同。 而眼下，对于包括日本在内的众多如今面临本币贬值的亚洲经济体而言，也许又到了需要作出抉择的时刻了。 据财联社 相关 离岸人民币跌破7.25关口 中间价罕见释放稳定信号 6月28日16时左右，离岸人民币对美元跌破7.25关口。上午公布的人民币对美元中间价与市场模型的预测基本保持一致，但27日中间价的偏离程度较大。多位交易员和策略师表示，27日中间价释放稳定信号，比模型预测的偏强超100点，这是今年以来罕见的偏离程度。 “27日中间价比模型预测要强出近110点，似乎释放了央行的稳定信号，但28日基本没出现偏离，说明似乎7.2附近仍是较为合意的水平。”某外资行外汇策略师表示，未来的汇率走势仍将取决于经济基本面和美联储货币政策走向。 中间价罕见释放稳定信号 中国央行周二将在岸人民币对美元中间价设在7.2098，这一中间价意味着汇率处于7个月来的最弱水平。但这一中间价仍强于许多市场参与者的预期，不能完全用美元的整体走势来解释。 汇丰外汇策略师陈敬阳表示，人们由此猜测，中国央行可能在中间价报价模型中重新引入了“逆周期因子”。当日，人民币对美元基本保持稳定，并未大幅偏离7.2，早盘一度升值。 不过，中间价偏离的情况并未在周三持续，离岸人民币对美元继续下跌。 信达证券首席宏观分析师解运亮表示，中间价对冲市场贬值幅度非常有限，这或许表明，政策部门对人民币贬值的容忍度较高。 亦有观点认为，从年度波动来看，今年上半年人民币波动幅度仅为3.85%，2014年、2020年和2022年的波动远超于此。 中国央行行长易纲今年3月表示，作为推动人民币国际化努力的一部分，央行打算逐渐减少对人民币汇率的干预。 业内人士也多次表示，通过收紧离岸流动性、推高人民币HIBOR利率的方式弊大于利，尽管可以暂时震慑空头，但会影响离岸人民币融资以及人民币国际化的发展。 美联储加息进程尚未结束 就目前来看，人民币面临的海外压力尚未缓和，美国经济衰退概率下降，美联储继续加息的概率提升。 隔夜数据显示，美国5月耐用品订单量意外上升，环比增长1.7%，预期为下降0.9%。同时，4月数据由增长1.1%上修为1.2%，耐用品订单量已连续3个月增长。这暗示美国经济依旧具有韧性。 摩根士丹利最新预计，美联储7月加息25BP，2023年末联邦基金利率将达到5.375%。该机构在6月FOMC会议后曾预计，加息进程已经结束。 目前，主流观点预计，美联储年内还将加息2次，分别为25BP，且降息起码要到明年二季度。 近期，国际清算银行（BIS）暗示加息进程不应该过早逆转。BIS总经理阿古斯丁·卡斯滕斯称：“不及时采取行动的风险在长期来看将更加严重。央行应致力于坚持原有路线，恢复价格稳定，保护民众的购买力。” 该机构在6月25日最新发布的旗舰年度经济报告中指出，劳动力市场仍然紧张，服务业价格增长难以控制。风险在于，通胀预期会占据主导地位，工资和价格的增长开始相互强化，利率可能需要在较高水平维持更长时间。同时，该机构也呼吁财政和审慎政策发挥作用，帮助维护经济和金融体系的稳定。 除了海外的压力，目前外贸商结汇意愿较弱的情况并未改变。对此，上海中昊针织董事长高宝霖表示，面对外部形势的压力，出口创汇获得的美元存款目前利息相对更高，“藏汇于民”也是缓解外贸人压力的一种方式。 根据各大机构的预测，目前为汇率季节性贬值压力最大的时期，而四季度可能压力将会有所缓和。巴克莱外汇宏观策略师张蒙表示，美元对人民币的最新预测分别是7.2、7、6.9、6.8（从今年三季度开始的预测）。未来，中国政策放松措施的时机和力度或决定汇率的表现。据第一财经